En los \u00faltimos dos meses el Banco Central Europeo (BCE) ha reducido sus tenencias de bonos de pa\u00edses del sur de Europa en el marco de su Programa de Compras de Emergencia Pand\u00e9mica (PEPP, por sus siglas en ingl\u00e9s) y en su lugar ha adquirido deuda alemana y neerlandesa, seg\u00fan se desprende de una publicaci\u00f3n bimestral publicada el martes.<\/p>\n\n\n\n
El BCE dej\u00f3 de comprar nuevos bonos en el marco del PEPP a principios de este a\u00f1o y dijo que actuar\u00eda con “flexibilidad” a la hora de reinvertir el efectivo de la deuda que vence, lo que le permitir\u00eda ayudar a miembros concretos de la eurozona en caso de que sus costes de endeudamiento aumentaran demasiado.<\/p>\n\n\n\n
El BCE utiliz\u00f3 esta flexibilidad durante el verano para sostener el mercado de deuda italiano, cuando los rendimientos se dispararon, pero desde entonces parece haber dado un paso atr\u00e1s al estabilizarse los costes de endeudamiento de Italia.<\/p>\n\n\n\n
El BCE recort\u00f3 sus tenencias de deuda espa\u00f1ola en el PEPP en 1.400 millones de euros en octubre y noviembre, redujo sus tenencias de bonos italianos en 794 millones de euros y las de Portugal en 1.100 millones de euros.<\/p>\n\n\n\n
El diferencial entre los rendimientos de los bonos alemanes e italianos a 10 a\u00f1os, observado por responsables de pol\u00edtica monetaria, se ha reducido a 187 puntos b\u00e1sicos desde niveles superiores a 260 puntos b\u00e1sicos tras las elecciones italianas de septiembre, lo que sugiere una creciente confianza en el nuevo Gobierno.<\/p>\n\n\n\n
En octubre y noviembre, el BCE fue el que m\u00e1s aument\u00f3 sus tenencias de deuda alemana, en 2.600 millones de euros, y a\u00f1adi\u00f3 1.700 millones de euros de bonos emitidos por Pa\u00edses Bajos.<\/p>\n\n\n\n
Toda la deuda que venza en el marco del PEPP de 1,7 billones de euros se reinvertir\u00e1 al menos hasta 2024, dijo el BCE.<\/p>\n\n\n\n
Se espera que el BCE empiece a reducir el a\u00f1o que viene su Programa de Adquisici\u00f3n de Activos, m\u00e1s antiguo y de mayor envergadura, dejando que venzan algunos, pero no todos, los bonos adquiridos en el marco del programa de 3,3 billones de euros sin que se reinviertan los ingresos.<\/p>\n\n\n\n
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